Институциональный спрос на Bitcoin падает: тревожный сигнал для рынка
Несмотря на то, что компании, держащие Bitcoin в качестве казначейских активов, накопили рекордные объемы криптовалюты, снижение среднего размера покупок сигнализирует об ослаблении аппетита институциональных инвесторов. Даже запуск фондов, таких как Sora Ventures с капиталом в $1 млрд, пока не меняет картину.
На конференции BTC Asia в Гонконге компании, аккумулирующие Bitcoin, были в центре внимания. Однако, как показывает отчет CryptoQuant, они стали осторожнее в своих приобретениях. Общие запасы Bitcoin на казначейских счетах достигли 840 000 BTC, лидером является MicroStrategy с 637 000 BTC. Но средний размер сделки резко упал: MicroStrategy в августе покупала всего 1200 BTC за транзакцию, другие фирмы – в среднем 343 BTC. Оба показателя снизились на 86% по сравнению с пиковыми значениями начала 2025 года. Это говорит о более мелких и нерешительных покупках, что может указывать на ограничения ликвидности или снижение уверенности.
При этом активность транзакций остается высокой: 53 сделки в июне и 46 в августе, но каждая сделка включает значительно меньше Bitcoin. MicroStrategy приобрела всего 3700 BTC в августе, по сравнению с 134 000 BTC на пике в прошлом году, а другие казначейские фирмы – 14 800 BTC против 66 000 BTC.
Падение среднего размера сделки предполагает, что компании продолжают покупать, но не готовы выделять крупные объемы капитала. Это отражает как ограничения ликвидности, так и более осторожную психологию рынка. Стоит отметить, что рост цены Bitcoin во втором квартале 2025 года был во многом обусловлен именно накоплением криптовалюты казначейскими компаниями. К концу августа институциональные инвесторы поглощали более 3100 BTC в день при добыче всего 450 BTC, создавая дисбаланс спроса и предложения 6:1.
Ослабление спроса повышает риск того, что текущая ценовая устойчивость может оказаться менее стабильной, если компании продолжат покупать осторожно, а не в больших объемах. С другой стороны, Bitwise сообщает об образовании 28 новых казначейских компаний только в июле и августе, которые в совокупности добавили более 140 000 BTC. Кроме того, Азия становится новым фронтом для компаний, держащих цифровые активы в казначействе. Тайваньская Sora Ventures запустила фонд в размере $1 млрд для финансирования региональных казначейских фирм, с первоначальным обязательством в $200 млн.
В отличие от Metaplanet, крупнейшей публичной казначейской фирмы в Азии с 20 000 BTC на балансе, фонд Sora будет объединять институциональный капитал для поддержки нескольких участников рынка. Сможет ли новая азиатская волна компенсировать сокращение объемов покупок действующих игроков – это ключевой вопрос для следующего этапа принятия Bitcoin и определения его будущей цены. Аналитики считают, что замедление темпов накопления Bitcoin крупными игроками может привести к коррекции рынка в краткосрочной перспективе, но долгосрочные перспективы криптовалюты остаются позитивными благодаря растущему институциональному интересу и развитию инфраструктуры.
Bitcoin демонстрирует устойчивость в диапазоне $110 000 – $113 000, чему способствуют ожидания снижения ставок Федеральной резервной системы, увеличение институциональных притоков через ETF и улучшение настроений на рынке на фоне макроэкономической неопределенности. Ethereum торгуется около уровня $4300. Краткосрочная слабость, с недельным снижением на 3,8%, объясняется оттоком средств из ETF и сезонным снижением активности в сентябре. Однако долгосрочные перспективы остаются позитивными, чему способствуют институциональный интерес, рост активности стейкинга и спекулятивные прогнозы, нацеленные на $4600–$5000 в случае прорыва сопротивления. Золото растет до рекордных уровней на фоне слабых данных по рынку труда в США, усиления ожиданий смягчения политики ФРС, ослабления доллара США, политической и экономической неопределенности, а также продолжающегося накопления золота центральными банками.