От «бондов Боуи» к токенизированным IP: сможет ли криптоиндустрия повторить успех?

Модель «бондов Боуи», финансового инструмента, использующего стоимость прав интеллектуальной собственности (IP), находит применение как на традиционных, так и на криптовалютных рынках. Сейчас криптопроекты переживают ренессанс, стремясь к токенизации IP-прав для упрощения платежей и монетизации.

Cпрос на доходность способствовал возрождению «бондов Боуи»: фонды привлекли $6,7 млрд, обеспеченных IP известных песен. Если раньше «бонды Боуи» использовали потоки доходов только от альбомов и выступлений Дэвида Боуи, то теперь концепция распространяется на более широкий спектр интеллектуальной собственности. Новая волна IP-бондов была поддержана Blackstone, Carlyle и пенсионным фондом штата Мичиган, сообщает FT.

Тенденция последних лет демонстрирует ускорение развития IP-бондов. Объём привлечённых средств в музыкальные облигации вырос с $3,3 млрд в 2025 году до $4,4–6,7 млрд. Возвращение музыкальных облигаций началось в 2021 году с незначительных $300 млн новых сделок. В 2020 году музыкальных облигаций практически не было. Этот класс активов, ранее считавшийся экзотическим и нишевым, вернулся на рынок в условиях переопределения границ инвестиционных активов в поисках доходности.

Рынок расширился за пределы сделки Боуи 1997 года, которая привлекла $55 млн под 7,9% годовых. С тех пор модель была подхвачена крупнейшими игроками, выпускающими финансовые инструменты для таких звезд, как The Beatles, Джастин Бибер и Леди Гага. Рынок облигаций также является способом для компаний, владеющих крупными каталогами IP, использовать стоимость этих активов посредством выпуска облигаций. Летом 2025 года Recognition Music Group привлекла $372 млн для своего IP-каталога. Concord в 2022 году финансировала часть своего музыкального каталога, собрав $1,8 млн.

В условиях, когда значительная ликвидность на мировых рынках ищет активы, модель музыкальных облигаций является потенциальным источником роста. Ведущие рейтинговые агентства уже оценивают музыкальные облигации, предлагая более четкую оценку риска и переход на основные рынки.

Проблему ликвидности для артистов пытаются решить и крипто-стартапы, хотя и в меньшем масштабе. Бум Web3 привел к многочисленным попыткам токенизировать музыкальные права, совпавшим с бумом NFT. Единого стандарта токенизации музыки не существует, и нишевый характер этих проектов означает, что не все из них успешны. Токенизация IP существует в криптопространстве, во главе с Story Protocol. Недавнее возрождение нарратива о правах IP привело Story Protocol (IP) к новому рекордному уровню.

Некоторые проекты пытались токенизировать небольших создателей контента. Самым большим препятствием для криптопроектов является отсутствие доступа к крупным IP-портфелям от известных артистов. Несмотря на это, криптопространство показало, что оно также может поддерживать токенизированные версии основных облигаций. Новый тип активов может быть добавлен к общему росту токенизации RWA, которая сейчас в основном сосредоточена на денежных рынках.

В настоящее время появилась новая группа стартапов, пытающихся снова токенизировать IP. Недавно проект Aria привлек $15 млн для токенизации IP-прав, позволяя всем держателям приобретать доли песен и роялти, как и в случае с «бондами Боуи». Другой проект, Rialo, также пытался осуществить токенизацию, но не смог решить проблему задержек платежей. Хотя ончейн-взаимодействия могут быть мгновенными, не все Web3-проекты обеспечивают немедленный перенос стоимости и по-прежнему требуют посредников.

Поскольку рынки активов пытаются поглотить растущую ликвидность, музыкальные облигации как на основных площадках, так и в криптосфере возвращаются. Однако доступная ликвидность и доступ для инвесторов могут различаться, а новые крипто-стартапы могут нести дополнительные риски. Аналитики считают, что будущее за гибридными моделями, сочетающими преимущества традиционных финансовых инструментов и прозрачность блокчейна.