Премии крипто-казначейств сжимаются: NYDIG предупреждает о «турбулентности»

Крипто-казначейства, ставшие новым трендом на Уолл-стрит, столкнулись с сокращением премий, что может привести к «турбулентности», предупреждает New York Digital Investment Group (NYDIG). Аналитики связывают это с рядом факторов, включая опасения по поводу разблокировки предложения и изменения корпоративных целей.

Глава отдела исследований NYDIG Грег Циполаро отметил, что разрыв между ценой акций и чистой стоимостью активов (NAV) крупных компаний, инвестирующих в Bitcoin, таких как Metaplanet и Strategy, продолжает сокращаться, даже несмотря на новые ценовые рекорды BTC. По мнению эксперта, инвесторы обеспокоены предстоящей разблокировкой предложения, изменением корпоративных целей, увеличением эмиссии акций и ограниченной дифференциацией стратегий управления казначейством.

Ключевой совет: обратный выкуп акций

Циполаро считает, что крипто-казначействам предстоит «непростой период», поскольку многие из них ожидают слияний или сделок по финансированию для выхода на биржу, что может спровоцировать «значительную волну продаж» со стороны существующих акционеров. Он также отметил, что акции многих казначейских компаний торгуются на уровне или ниже стоимости недавних раундов финансирования, и падение цены акций может усугубить продажи, как только акции станут свободно торгуемыми.

Эксперт рекомендует компаниям использовать обратный выкуп акций для поддержания цены. «Если бы мы могли дать один совет DAT, это отложить часть привлеченных средств для поддержки акций посредством обратного выкупа», — заявил Циполаро.

Замедление темпов роста

Согласно отчету CryptoQuant, объемы Bitcoin, находящиеся в распоряжении компаний, достигли пиковых значений в этом году, составив 840 000 BTC. При этом Strategy владеет 76% от общего объема (637 000 BTC), а остальная часть распределена между 32 другими фирмами.

Однако, по данным CryptoQuant, в августе общая сумма Bitcoin, купленная компаниями, снизилась по сравнению со среднемесячным показателем этого года, и фирмы покупают меньше Bitcoin за транзакцию. Например, средний размер покупки Strategy упал до 1200 BTC в августе по сравнению с пиковым значением в 14 000 BTC в 2025 году, в то время как другие компании приобрели на 86% меньше Bitcoin по сравнению с пиковым значением в 2400 BTC в марте 2025 года.

В результате произошло внезапное замедление роста активов Bitcoin в казначействах. Темпы роста Strategy в прошлом месяце упали до 5% по сравнению с 44% в конце 2024 года, в то время как другие компании зафиксировали рост на 8% в августе по сравнению со 163% в марте.

Прогноз: консолидация и выживание сильнейших

Аналитики полагают, что в ближайшем будущем крипто-казначейства столкнутся с повышенной волатильностью и давлением на прибыльность. Вероятно, произойдет консолидация рынка, и выживут только те компании, которые смогут эффективно управлять своими активами и адаптироваться к меняющимся условиям. Обратный выкуп акций может стать важным инструментом для поддержания стоимости акций, но он не является панацеей. Успех крипто-казначейств будет зависеть от их способности привлекать капитал, диверсифицировать инвестиции и демонстрировать устойчивый рост.